对此次新疆之行的最大收获在于证实了32号文已经开始实施了：新开工重点项目中，已有喀什—和田铁路、独山子—乔尔玛—那拉提段公路、奇台县中葛根水库、苇湖梁发电厂三期扩建热电联产、温泉水电站、全疆电网延伸补强、2008年农产品（000061行情,爱股,资讯）批发市场等16个项目开工建设，比上年同期增加了8个――大部分是32号文中重点提到的方向或者项目。 
   

    对于新增产能，由于存在多头管理审批的行为，表面似乎有点过快，但仔细分析各规划生产线的可能开工的几率，以及结合落后淘汰超预期的情况，我们认为新增供给量尚属合理。 

    量化未来三年的供求关系：新增需求量600万吨；新增产能带来的供给量下限825万吨；落后淘汰减少的供给量（500－60）?5％=330万吨，如果按照下限来计算，我们认为（新增需求＋落后淘汰）>新增供给量，供求关系未来三年明显处于改善阶段；但如果按照供给量上限975万吨来计算的化，则（新增需求＋落后淘汰）略小于新增供给量，但我们认为这种情况发生概率比较小，即使发生，影响供求关系变化的时间点在2010年下半年。 

    继续给予增持新疆水泥股的投资评级，建议买入天山股份（000877行情,爱股,资讯）和青松建化（600425行情,爱股,资讯）。 

    天山股份：我们认为天山股份是新疆这边高成长沃土上的水泥老大，其目前在疆内的产能比重超过40％，而且今年北疆启动速度较快，高增长的预期已经得到大批重点工程开工事实的强化，我们给予买入投资评级，目标价位12元/股。 

    青松建化：我们认为青松建化是中国水泥行业唯一一个没有区域瑕疵的新疆水泥股，南疆启动虽然上半年相对较晚，但从目前来看，铁路、机场、公路等相继开工，我们认为南疆的发展可以看得更加长远，而2010年后的非水泥资源矿业务同样将打开公司增长空间，给予买入投资评级。